Klarna är en svensk framgångssaga som verkligen slagit igenom såväl
finansiellt som på den internationella marknaden. Att medierna har valt att
fokusera på dess fantastiska värdeutveckling är inte konstigt eftersom den
varit helt enastående!
Klarna-sagan innehåller även många godbitar som
medier gillar att skriva om, såsom t.ex. unga och framgångsrika
handelsstudenter, välrenommerade ägare såsom t.ex. Niklas Zennström via Atomico samt att Klarna faktiskt har
en betalningslösning som är både bättre (högre konverteringsgrad av kunder) och
enklare.
En annan
anledning är att informationen om företagets värde, till skillnad från många
andra onoterade bolag, finns tillgänglig via årsredovisningar och pressreleaser
från investmentbolagen Öresund och Creades, som äger sina aktier genom
Anralk Holding.
Nu kan vi i
dagarna läsa att den senaste transaktionen som har gjorts offentligt värderar Klarna till drygt 8 mdr.
Det är inte illa pinkat för ett företag som startades 2005…
Värdeutveckling Klarna
Källa:
Årsredovisningar, pressreleaser
Finansiell information
Värdet på
Klarna säger inte så mycket om man inte kan relatera det till något. Är Klarna
över eller undervärderat? En snabb titt på finansiell data visar att värdet på
Klarna är högt, mycket högt. I vart fall indikerar värdet att investerare tror
mycket positivt om Klarnas framtid, något som mycket väl kan stämma – men det
är en bit kvar.
I tabellen
nedan har jag antagit att nettoskulden är lika med noll samt utgått från Klarna
Holding AB:s siffror.
Om man utgår
från att ovan siffror stämmer så är Klarnas värdering extremt hög P/E-tal på
340x. Svagheter i ovan presenterade data är bland annat att jag inte vet om
siffrorna är för hela Klarna – finns t.ex. bolag utomlands som inte konsolideras
(troligen inte)? Jag har heller inte tillgång till någon prognos för 2013,
vilket investerare som köper Klarna-aktier till ovan värdering säkerligen har
tillgång till.
Därutöver så fokuserar Klarna endast idag på att bygga position
och lönsamheten är sekundär vilket gör att multiplar på EBIT och årets resultat
i dagsläget är tämligen ointressanta för en långsiktig investerare…
Det går att
skriva en hel del om detta, med inlägget ville jag främst visa
värdeutvecklingen på Klarna som är enastående. Om det blir en bra affär eller inte för de som köper aktier till en värdering på 8,2 mdr på 100% av Klarna till en EV/Sales multipel om 7x på föregående års intäkter, det får framtiden utröna!
- Öresunds pressrelease om avyttring av aktier i Klarna
- Creades pressrelease om avyttring av aktier i Klarna
Kort men bra inlägg om ett av Creades mer spännande innehav. Jag har funderat på Creades men inte prioriterat det under en längre tid och det är kul att se hur värderingen ser ut på Klarna.
SvaraRaderaPersonligen gillar jag P/S tal som mått på tillväxtföretag eftersom jag då kan räkna på hur många år med befintlig tillväxt som krävs för att nå P/S mellan 0,5 och 2 vilket brukar vara där majoriteten av alla bolag hamnar.