Nya skriverier om bluffbolag inom företagsvärderingsbranschen

Som tidigare skrivit i bland annat denna artikel, så finns det några oseriösa aktörer inom företagsvärderingsbranschen. Det är extremt tråkigt att läsa om, t.ex. i Dagens Industri den 28 augusti 2013 under rubriken "Bluffbolag hittar nya sätt att luras" eftersom det drabbar hela branschen. Som jag förstår det är det framförallt en aktör det handlar om, i vart fall finns det endast en aktör med på Svensk Varningslista vilket kan ses på följande fyra länkar: länk 1, länk 2, länk 3 och länk 4. Jag har själv ingen erfarenhet av Calculate Företagsvärdering och vet inte om det stämmer. Men jag blir glad att jag inte hittar andra aktörer när jag söker på varningslistorna respektive google.

Artikeln i Dagens Industri, som finns inklippt som bild nedan skriver även "Företagen utger sig för att kunna räkna ut ett bolags värde utifrån en matematisk formel." Ingen seriös företagsvärderare kan helt standardisera en värdering utifrån en formel. Jag håller med, det går inte och det krävs alltid handpåläggning i form av olika inputs och justeringar för att värdet skall bli rättvisande. Sen stämmer det nog att formeln som sådan alltid är samma... För det är ju formeln i en DCF modell!

I artikeln belyser journalisten även att värderingen som levereras kan vara helt uppåt väggarna. Detta stämmer säkert, jag vet inte för jag har själv inte mottagit någon värdering av dessa företag. Men företagsvärdering är heller ingen exakt vetenskap så det är svårt att argumentera för att den är felaktig utan att ha sett värderingsrapporterna. Värderingar kan skilja sig åt i båda riktningar eftersom det inte är någon exakt vetenskap. Även om ett företag kanske bara teoretiskt är värt 3 Mkr så kanske folk likväl antingen kan vara villiga att betala 6 Mkr eller kanske inget alls (läs mer här om skillnad värde och pris vid företagsvärdering).

Går det alltför snabbt för en företagsvärderare, är inte ordentligt tid nedlagd på värderingen! Dagens Industri skriver att "om man vill ha en riktig värdering är det kanske bättre att vända sig till ett stort etablerat företag där man får en trovärdig värdering, även om det blir dyrare". Håller absolut med i detta, frågan är dock vilka resurser man har till sitt förfogande...

Man kan t.ex. läsa i denna artikel varför det skiljer sig mellan olika företagsvärderingar. För mig verkar det finnas två trovärdiga aktörer inom lågprissegmentet, den ena ägs av UC och gör reklam på denna blogg. När det gäller större värderingar som artikeln nämner, så tänker nog skribenten på aktörer såsom t.ex. KPMG, PWC och liknande. Vad en företagsvärdering kostar kan man läsa mer om här.

Vad är dina erfarenheter? Kommentera gärna nedan.

Snart mer inom företagsvärdering och aktievärdering

Nu har sommaruppehållet varat lite väl länge, ber om ursäkt för detta och lovar att det snart kommer mer intressanta artiklar inom företagsvärdering och aktievärdering!

Intressant i sammanhanget, och i diskussioner jag varit inblandad i under sommaren så är det faktiskt ett flertal personer som inte direkt ser att aktievärdering och företagsvärdering är samma sak. På min blogg har jag valt att använda termen företagsvärdering, trots att det faktiskt är samma sak. Så håll utkik efter intressanta artiklar framöver - listan på önskeinlägg som jag skrivit ned är lång och som kommer att betas av i en jämn ström! Kommentera gärna era önskemål nedan inom temat (helst inte bolagsspecifika värderingar).

/Evert

Skillnaden mellan värde och pris vid en företagsvärdering

Jag har under senare tid, dels sett en hel del artiklar inom ämnet på nätet, dels även fått en hel del frågor kring detta av bekanta. Därför vill jag nu skriva min kortfattade förklaring till skillnden mellan värde och pris vid en företagsvärdering.

Vad man bör komma ihåg när det gäller företagsvärdering är att pris och värde är två helt olika saker. Värdet är en kvalificerad bedömning av ett företags värde – mellan kunniga oberoende parter som inte är tvingade till att köpa företaget. Avvikelser kan bero på, synergier, förhandlingsskicklighet, konkurrenssituation. Pris är resultatet av en förhandling mellan två parter.

Vad krävs för att kunna genomföra en företagsvärdering?

För att kunna genomföra en företagsvärdering behöver man tillgång till finansiella rapporter såsom t.ex. årsredovisning, bokslutsrapporter, delårsrapporter och företagets ledning. Vad man framförallt vill göra är att bedöma företagets framtid eftersom det är där företagets värde finns. Genom att analysera historiken kan man dra slutsatser om företagets framtid, vart det är på väg och vad som krävs för att det skall fortsätta att utvecklas positivt. Historiken bekräftar rimligheten i framtida prognoser, rörelsekapitalbehovet, investeringsbehovet och styr värderingen.

Varför behövs en företagsvärdering?

En företagsvärdering kan behövas till ett flertal ändamål. Det kan t.ex. röra sig om en företagsförsäljning, strategibeslut, tvist, budsituation, skiljsmässa (bodelning), inför bokslutsrapport eller liknande.

Vad är en företagsvärdering?

En företagsvärdering är ett indikativt värde på ett företag framräknat genom olika antaganden om ett företags framtid. Den mest vedertagna värderingsmodellen som används är en s.k. kassaflödesvärdering (även kallad DCF värdering) som med hjälp av ett företags framtida prognostiserade och diskonterade kassaflöden resulterar i ett värde idag. Kan låta komplext, men är egentligen tämligen enkelt. Osäkra framtida kassaflöden (pengar) diskonteras med ett avkastningskrav på pengar (WACC).

Skillnaden mellan pris och värde är att priset är det som någon faktiskt är villig att betala och värde är det som man betalat för. 

Vad kostar en företagsvärdering?

En företagsvärdering kostar allt mellan ingenting och flera miljoner kronor. Vad beror denna skillnaden på? Skillnaden ligger framförallt i storleken på bolaget som skall värderas. En företagsvärdering på ett litet företag med omsättning under 10 mkr brukar normalt sätt kosta mellan 5.000 och 50.000 kr. Ett börsnoterat bolag som inför en budsituation, uppköpserbjudande eller samgående erhåller en företagsvärdering (kallat fairness opinion) kan absolut kosta upp emot 10 mkr. När kostar företagsvärderingen ingenting? Det finns tyvärr inga gratisluncher, men inför upphandlingen av en finansiell rådgivare (t.ex. corporate finance rådgivare eller företagsmäklare) kan man och bör man i dessa ”säljpitchar” erhålla ett värdeintervall på deras bästa gissning av företagsvärdet.